Ai总结： Ethena基金会宣布全面改革代币经济，包括回购早期投资者锁仓代币，并启动治理提案，拟将协议净收入的95%用于程序化$ENA回购，推动生态可持续发展。

Ethena基金会启动代币经济重构：锁定长期价值与治理权转移

Ethena基金会正式发布代币经济体系升级方案，核心内容涵盖对早期种子阶段持有者的锁仓代币回购操作，并同步发起一项关键治理议案——若获通过，将使协议净收入的95%定向用于$ENA的自动化回购。

早期投资者代币回收与解锁路径调整

在最近两周内，基金会通过场外协商方式，从若干主要种子投资人手中购回其未解锁的$ENA持仓。这些初始分配占比超过0.25%，且在过去九个月内曾进行过任何代币出售行为。

依据2025年10月10日市场高点后的交易记录，投资群体被划分为两个类别。对于该日期后有抛售行为的参与者，其全部未释放代币已被基金会全额回购，仅有一地址明确拒绝参与此安排。

其余所有投资者持有的代币将于2026年10月5日一次性完成释放，彻底终止原有的分月解禁机制。项目团队代币则继续遵循原有锁定期安排。

这一举措有效规避了未来因周期性解锁引发的潜在抛压风险，增强代币价格稳定性。

程序化回购机制与知识产权移交规划

Ethena已上线一项治理提案，目标是利用旗下各业务线产生的净收益，以智能合约形式实现$ENA的持续性回购，构建可配置的费用开关模型。

当前投票已在Snapshot平台开放，截止时间为9月2日，已获得风险委员会背书。

回购触发条件设定为USDe流通供应量达到75亿美元，届时基金会将动用95%的净收入投入回购池。

一旦提案通过，随着USDe规模突破75亿、100亿及150亿美元等关键节点，用于回购的资金比例将从5%逐步上调至最高25%。

目前USDe总量仍低于50亿美元，此前曾在2025年10月逼近150亿美元峰值后出现显著回调。

一项即将于10月签署的主框架协议，计划将协议核心知识产权及相关剩余价值整体移交至代币持有者集体，而原Ethena Labs股权投资者将不享有任何后续权益分配。该协议预计在2026年10月正式披露。

消息公布后，$ENA单日涨幅达22.67%，报收于0.169美元。过去一周累计上涨56.5%，近30天涨幅高达84.6%。

治理投票仍在推进中，尚需满足最低参与门槛方可生效，回购机制最终落地仍待进一步验证。