欧洲央行9月推代币化欧元，机构结算迎变革
欧洲央行9月启动机构级代币化欧元试点
欧洲央行正推进一项关键改革，拟于9月正式推出专为金融机构设计的代币化欧元，作为基于区块链的批发支付与证券结算系统的核心组成部分。该计划由执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在杰克逊霍尔会议上披露，明确指出其目标是服务银行及专业市场参与者，而非普通消费者。
构建可编程批发现金体系，奠定链上结算基础
施纳贝尔将代币化欧元定义为由欧洲央行直接发行、具备编程能力的储备资产，旨在推动欧洲金融市场向分布式账本技术转型。她强调，此项目与面向公众的独立数字欧元计划分属不同轨道，初期仅限受监管机构接入。
这一战略转变预示着传统结算模式的重构，未来央行数字现金有望成为合规证券交易的底层支撑。尽管如此，稳定币仍将在跨境支付、交易执行及去中心化金融场景中持续扮演重要角色。
Pontes项目将于9月正式启动，连接核心金融系统
欧洲央行主导的Pontes项目将在9月进入实施阶段，其核心是将市场分布式账本平台与欧元体系的TARGET Services系统对接。该项目初始阶段面向持牌金融机构，支持与央行货币挂钩的证券清算，并逐步过渡至完全链上最终结算。
参与方可在两种结算路径间选择：使用欧元体系账本上的现金代币完成交割，或通过欧元区实时全额结算系统T2进行处理。系统采用哈希链接技术，确保交付与支付同步完成。后续升级将集成智能合约功能、连续处理机制，并在央行区块链平台上实现法律最终性。
小词典：Pontes，欧元体系结算革新项目，初期将市场账本与欧洲央行基础设施连接，最终目标是在央行货币中实现可编程与原子结算。
针对稳定币在市场动荡中的表现，施纳贝尔提出严峻挑战，指出其发行方不具备央行级别的即时流动性创造能力。她援引1907年美国银行危机案例，强调具备弹性的公共信用保障对于金融稳定至关重要。
欧洲央行已于2024年5月至11月完成首轮试点，覆盖来自9个成员国的64家机构，利用区块链基础设施成功结算近16亿欧元的央行货币。实验验证了代币化欧元在支付与证券清算中的可行性与安全性。
Pontes项目严格限定于持牌金融机构与合规市场运营商，不向个人用户开放，也排除非合规代币。其分阶段演进路径表明，零售数字欧元与代币化欧元将作为并行但独立的解决方案运行。
据DeFiLlama最新数据，全球稳定币总市值约3046亿美元，其中美元挂钩代币占主导地位；而欧元挂钩代币流通量不足10亿美元，反映出欧洲金融生态对美元流动性高度依赖。
当前稳定币市场概况：总供应量3046亿美元，美元系占绝大多数，欧元系低于10亿美元。
通过提供由欧洲央行背书的数字货币结算工具，代币化欧元有望吸引寻求降低对手方风险与操作复杂性的机构平台。尽管如此，施纳贝尔仍将稳定币视为央行货币的重要补充，尤其在提升钱包转账效率、国际汇款便利性以及去中心化市场接入方面具有不可替代价值。《加密资产市场法规》已为合规稳定币发行方在欧盟提供合法支付通道。
展望未来，名为Appia的顶层设计项目将在2028年前确定欧洲央行数字解决方案的最终架构。目前正评估三种可能路径：统一账本结构、与私有区块链互联的央行账本，或多个可互操作的账本网络。
法国Lise平台作为欧洲首个获许可的全代币化金融交易所，已展示公共基础设施在提升透明度与结算效率方面的潜力。然而，欧洲央行官员亦承认，即便公共部门强化结算安全，私人货币仍将在技术驱动的金融创新中保有发展空间。
Appia项目正在权衡流动性、系统韧性、治理机制、市场竞争与技术集中化之间的平衡，力求在满足机构需求的同时确保整体系统的稳健与可持续。
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