凯特琳·詹纳迷因币胜诉：法院裁定非证券
詹纳迷因币获判非证券：加州法院驳回联邦诉讼
加利福尼亚州高等法院作出关键裁决，认定由前奥运金牌得主凯特琳·詹纳发起的$JENNER迷因币项目未达美国证券定义标准，从而驳回了针对该代币的联邦集体诉讼请求。
投资者指控聚焦名人效应与利润预期
原告李·格林菲尔德于2024年5月在Solana与以太坊网络上购入$JENNER代币，指控其利用詹纳的公众影响力进行营销推广，诱导投资者相信可通过该资产实现高额回报。相关宣传内容包括人工智能生成的图像，展示印有“JENNER ETH”字样的旗帜式T恤，并配文“让我们共同富裕！”等具有强烈收益暗示的语句。
詹纳作为美国知名人物，凭借体育成就及真人秀节目积累了广泛知名度，其跨界进入加密领域引发市场高度关注，吸引大量散户与数字资产爱好者参与。
法律核心：共同事业缺失成为定案关键
诉讼中涉及的经纪人索菲亚·哈钦斯已于2025年7月离世，辩护方据此主张其无法被视作销售行为的实施主体。法院采纳此观点，进一步强化了对证券属性的否定立场。
主审法官斯坦利·布鲁门菲尔德援引1946年“豪威案”确立的判例标准，审查投资是否基于共同事业且收益依赖他人努力。尽管存在投资行为，但法官认定投资者并未形成资金汇集或协同运作关系，亦未参与项目运营，不具备横向或纵向的共担风险特征。
“现有证据不足以支撑投资者出于共享盈亏、筹措资本或支持特定项目而联合出资的合理推断。因此，本案不具备‘共同事业’的基础要件。”判决书明确指出。
基于上述分析，法院未再深入探讨利润预期是否源于詹纳个人行为，直接以结构性缺陷为由终结证券性质认定。
州级追责路径仍存开放空间
尽管联邦层面诉讼被驳回，但法院确认，原告仍可依据加利福尼亚州本地法律，就未解决的民事责任提起州级诉讼。裁决明确表示，只要不涉及证券属性认定，其他法律主张可继续审理。
“由于根本性要件——共同事业——不存在，无需展开进一步审查。”法官在结案说明中强调。
此次判决为迷因币类数字资产的监管边界提供了重要判例参考。加州法院对“豪威测试”的严格适用，或将影响未来类似项目在证券法框架下的合规路径，推动司法系统对去中心化资产的分类认知深化。
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