Ai总结： NH投资证券维持KakaoPay买入评级，目标价8.2万韩元。报告指出其金融与支付双轮驱动增长，参与X402基金会布局下一代支付基础设施，2026年一季度业绩有望大幅超越市场预期。

KakaoPay获评级机构持续看多：新业务布局加速价值释放

NH投资证券在21日发布的研报中表示，受证券板块表现强劲推动，KakaoPay今年第一季度财报有望突破市场普遍预期。公司近期加入由Coinbase主导的X402基金会，标志着其在人工智能驱动型支付技术领域的战略布局迈出关键一步，进一步强化了未来增长动能。

金融服务与支付生态协同扩张

研究员尹宥东指出，以KakaoPay证券为核心的服务体系正实现快速迭代。支付端方面，其在Baedal Minjok等生活服务平台中的渗透率持续攀升，前期建立的合作网络效应正逐步转化为实际用户活跃度与交易规模的增长。

当前金融科技企业的盈利提升不仅依赖交易量增加，更需依托金融中介服务、投资工具整合及跨平台合作形成的系统性协同优势。报告认为，KakaoPay已初步构建起可持续的复合增长模型。

2026年首季盈利预测显著优于行业均值

基于对业务结构优化的判断，分析师预计KakaoPay将于2026年第一季度实现合并营收2,759亿韩元，同比增长30.4%；营业利润达261亿韩元，同比激增490.9%，远超业内平均预测水平。利润跃升主要得益于运营成本控制成效显现，以及高利润率金融服务收入占比持续上升。

本次评估中的一大亮点是其在前沿技术架构中的参与度。KakaoPay于本月2日作为创始成员加入Linux基金会旗下的X402基金会。该组织由美国虚拟资产交易所Coinbase牵头，致力于开发适配人工智能代理时代的稳定币自动结算协议。

作为具备抗波动特性的数字资产，稳定币被视为支撑真实世界支付场景的技术基石。报告强调，目前KakaoPay是韩国唯一加入该组织的企业。在国际支付标准形成初期即完成布局，意味着其在下一代智能支付服务落地及海外市场拓展中具备先发优势。这一战略定位或将助力公司从单一支付工具向集金融投资与数字基础设施于一体的综合平台转型。

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