Ai总结： 2020-2021年狂热投资后，加密领域进入加速清理期。超百个项目已停摆或破产，融资规模腰斩，但稳定币与基础设施类项目前景向好。比特币关键支撑位61,200美元面临考验。

加密生态结构性调整：高估值泡沫破裂引发大规模退场潮

在经历2020至2021年全球范围内的资本涌入后，加密货币与区块链行业正步入深度整合阶段。据全球结算网络（GSN）首席执行官瑞安·柯克利透露，那些依赖估值而非真实收入模型的项目正逐步退出市场。

超百个项目终止运营，融资寒冬凸显模式缺陷

自2026年初以来，已有逾百个加密相关实体停止服务、申请破产或实质上消失于公众视野。这一现象被普遍归因于前期过度扩张与商业模式缺失的叠加效应。

柯克利指出，大量初创企业虽以极高估值获得资金，却未能构建可持续盈利路径，长期依赖新轮次融资维系生存。随着资本市场收紧，此类脆弱结构暴露无遗。

风险投资降温主因：大额融资减少，交易频次相对稳定

数据显示，2026年第一季度，该领域风险投资额约为40亿美元，较2025年第四季度下降近半，但交易数量仅回落16%，表明市场收缩集中于少数高估值项目。

这反映出投资者更趋理性，不再追逐概念性代币，而是聚焦具备实际应用场景和现金流潜力的标的。

未来赢家赛道浮现：支付基建与机构级服务成焦点

柯克利认为，经过持续筛选，部分细分领域将更具韧性。其中，稳定币发行体系、面向机构的数字钱包解决方案、跨境支付平台及资产代币化基础设施有望成为下一阶段增长引擎。

相较之下，社交属性强的模因币、非核心功能的Web3游戏以及缺乏经济模型支撑的代币项目，或将承受更大压力。

政府与企业关注转向实用场景

尽管个人投资者情绪波动，但企业和公共部门对区块链技术的兴趣持续升温。柯克利表示，过去一个月内已与七国政府代表会晤，其关注点已从去中心化金融转向降低交易成本、推动资产数字化及优化跨境清算流程。

比特币关键防线：61,200美元支撑位承压

针对比特币当前走势，柯克利将其定义为“温和熊市”状态。

他强调，61,200美元是目前的重要心理与技术支撑关口。一旦失守，可能触发杠杆头寸强制平仓，加剧抛压并扩大下行空间。

市场分析认为，若跌破此线，比特币或进一步测试41,000美元区域，需密切观察流动性变化与宏观环境互动。

*本文不构成投资建议。