种子期加密项目别被收入指标绑架
种子轮不应以收入为考核标准：首席执行官发声纠正市场误判
RootData最新数据显示，截至2026年7月底，已有99个加密项目宣告终止运营、进入破产程序或长期停滞。这一趋势促使业界重新审视对早期项目的评价体系。
资本流向高度集中，头部领域主导投资格局
Galaxy Research披露，2026年第一季度，风投机构在355笔加密及区块链交易中投入约40亿美元。相较前一季度，资金规模缩水50%，交易数量下降16%。分析指出，此波动主要源于后期融资活动收缩，而种子轮与早期阶段交易仍保持活跃。尽管如此，后期公司仍吸走57%的资本，年轻企业仅获43%。
资金高度向特定赛道倾斜。交易、交易所、投资及借贷类企业合计获得约26亿美元，占季度总额近六成；基础设施领域完成56笔交易位居第二；Web3、NFT、DAO、元宇宙与游戏类项目完成39笔；支付与奖励类企业则达成33笔。
4月数据进一步凸显集中态势。当月披露的55起加密融资事件中，中心化金融公司筹集约6.06亿美元，占总融资额8.6亿美元的绝大部分；基础设施公司通过14笔交易获得1.05亿美元；DeFi企业以19笔交易募集9000万美元。
早期评估应聚焦创始团队认知而非财务表现
Truth Ventures首席执行官Varun Datta明确表示，当前行业洗牌的教训适用于成熟企业，但不应被错误地应用于刚起步的初创团队。他指出：“要求一个全新团队展示持续性收入，本质上是不公平的。他们尚处探索阶段，用此类指标衡量实属不当。”
Datta强调，种子轮投资者首要关注点应是创始人对行业痛点的理解深度，而非尚未形成的数据。产品设计是否真正创造用户价值，远比初始收入更具参考意义。“在种子阶段，真正的成功标志从来不是营收数字，而是创始团队对所解决问题的深刻洞察。”他认为，许多失败项目根源在于将代币发行当作主要融资手段，而非构建可持续商业模式。
但他同时强调，不适用收入标准，并非纵容低质项目。他提醒：“这不是在保护弱小企业，而是防止用成长期企业的标准去评判初创阶段的创新。”根据其方法论，投资者应考察产品在资源耗尽前能否吸引真实用户，以及创始人是否具备从开发到自持的演进路径。
募资寒冬下，新基金设立遇阻但机会仍在
Galaxy研究发现，2026年第一季度仅有8只新的加密风投基金完成募资，总额约11亿美元，创下自2020年第三季度以来最低纪录。机构普遍认为，募资困难源于AI初创、现货加密ETF及数字资产财库等赛道正激烈争夺有限的机构配置资金。若趋势延续全年，2026年加密风投基金募资总额预计约为40亿美元，不及2025年87.5亿美元的一半。
然而，资本竞争并未削弱投资者对垂直市场服务型公司的兴趣。Moon Pursuit Capital创始人Utkarsh Ahuja指出，必须区分科学突破与可付费的商业模型。基础设施企业需制定不依赖技术飞跃即可落地的采纳策略。
数据显示，本季度加密交易中位数规模突破450万美元，创历史新高。但研究机构警示，仅有12%的已完成交易披露估值信息，且数据严重偏向后期企业。
美国主导投资版图，影响种子期评估导向
统计显示，总部位于美国的企业在第一季度获得了全部加密风投资金的70.2%，并完成了43.5%的交易。英国和新加坡分别占比5.3%与4.5%。这意味着种子轮评估标准的演变，将对寻求机构支持的美国加密创业者产生深远影响。
Datta表示，早期投资者应聚焦于那些在Web3与AI交叉领域构建可持续模式的团队。Truth Ventures覆盖从种子轮至后期系列轮的投资，重点支持围绕明确问题开发产品的创始人，涵盖Web3基础设施、去中心化应用及数字金融系统等领域。
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