Ai总结： 国内外资产上市节奏差异显著10日，随着Upbit和Bithumb开启Hyperliquid（HYPE）交易，OKX也上线了与甲骨文（ORCL）股票挂钩的代币化股票xORCL现货交易。韩国韩元市场的虚拟资产上市与海外交易所的股票挂钩产品在截然不同的制度框架下运行。Upbit将Hyperliquid添加至韩元、比特币（BT

国内外资产上市节奏差异显著

10日，随着Upbit和Bithumb开启Hyperliquid（HYPE）交易，OKX也上线了与甲骨文（ORCL）股票挂钩的代币化股票xORCL现货交易。韩国韩元市场的虚拟资产上市与海外交易所的股票挂钩产品在截然不同的制度框架下运行。

Upbit将Hyperliquid添加至韩元、比特币（BTC）和泰达币（USDT）市场，而Bithumb仅将其列入韩元市场。根据两家交易所的官方公告，Upbit支持三个交易对的市场交易，而Bithumb仅支持一个市场。

OKX开设的交易对为xORCL/USDC。OKX在公告中明确指出，xORCL并不提供基础股票的直接所有权或股东权利。同样，Binance也在运营与美股及ETF挂钩的代币化证券产品“bStocks”，并解释称虽然这些商品有基础股票作为支撑，但代币持有者并不直接拥有相关企业的股份。

需要注意的是，各交易所在可用地区和使用资格上均有限制。海外交易所上线某商品，并不意味着国内用户即可自由进行交易。

RWA市场规模持续扩大

据RWA.xyz统计，截至11月10日，链上代币化股票的总规模已达到38.8亿美元（约合5.2万亿韩元）。这一数据反映的是区块链上代币化股票的总市值，而非交易所处理的商品数量。

国内上市滞后性分析

Binance于9月24日开始Hyperliquid现货交易，相比之下，Upbit于11月10日才开放交易，晚了约一个半月。Binance的公告明确指引交易开始日期为9月24日。

研究机构Four Pillars将Upbit和Bithumb韩元市场的新增上市资产与Binance、OKX、Bybit和Coinbase四大海外交易所的现货市场进行了对比。结果显示，率先在国内交易或在上述四家海外交易所未上市的资产占比，已从2019年的85%降至2024年的9%。该分析基于这四家海外交易所作为比较对象的前提。

若将时间范围延伸至2026年10月，这一比例仍保持在18%。如果进一步排除那些在海外期货市场先交易的资产，比例则降至10%，但这并不完全意味着所有海外交易所的上市都早于国内。

此外，上市的时间差也在拉大。2025年，在海外交易开始后30天内加入韩国韩元市场的新增资产占新增资产的47%；而到2026年10月，已有52种在海外交易超过一年的资产在韩国上市，占总数的31%。

2024年实施的《交易支持最佳实践》规定，对于在合格海外交易所交易两年以上的资产，在判断其是否满足白皮书和披露要求时可予以认可。但这并非强制要求海外先行上市的法规。

韩国代币证券制度进展

韩国国会已于2026年1月通过了与代币证券相关的法案。金融委员会表示，该法的实施日期为2027年2月4日。

由于代币证券属于资本市场法规定的证券范畴，因此需接受证券投资业许可、信息披露等证券监管规则的约束。目前，金融委员会正在建立场外交易的许可体系和结算流程。

近期，ChainCatcher报道指出，HTX新增了20种美股及ETF代币，Gate.io启动了台湾股票交易，而Bitget支持的股票永续合约标的已达408个。同一报道还提到，根据修订后的《特定金融情报法》，在2021年9月的季度申报期内，韩国先行上市的资产从19种减少至3种，年度占比为38%。

业界反应与展望

在10日于首尔汝矣岛举行的数字资产政策会议上，Twohand副董事长金亨年谈及三星电子和SK海力士股票在海外交易所被代币化交易的情况时，表达了“心痛”之情。ChainCatcher报道指出，金副董事长表示，如果制度设计得当，Twohand将致力于成为代表韩国的全球性企业。