Ai总结： 比特币价格回落至6万美元区间，但三大链上指标显示市场正处筑底阶段。长期持有者抛售放缓、多数持仓亏损、逼近历史支撑位，表明资金轮动而非结构性失败导致需求减弱。

比特币当前市场结构正经历关键转变

尽管面临人工智能概念股与科技IPO的强劲吸引力，比特币价格仍维持在6万美元附近震荡。然而，三项核心链上数据共同指向一个明确信号：市场正在从派发期向积累期过渡，而非陷入系统性崩塌。

长期持有者抛压减弱，情绪转向审慎

衡量长期与短期持有者实现盈亏状况的比值（LTH-SOPR与STH-SOPR）近期显著走低。这一变化意味着长期投资者在价格上涨时不再大规模卖出，市场中最重要的卖压来源正在消退。历史上，此类现象通常出现在熊市尾声，预示着多空力量的重新平衡。

超半数流通币处于亏损状态，泡沫已基本出清

当前比特币盈利供应量约为47%，即超过一半的流通代币目前处于未实现亏损或盈亏平衡状态。这一水平与2018年及2022年熊市底部时期高度一致。这意味着早期高点入场的投机性资本已基本退出或被套牢，市场完成了一次深度清洗，为新一轮复苏创造了条件。

逼近关键估值支撑，长期买方开始关注

比特币正逐步接近两个具有历史意义的技术支撑区域——200周移动平均线与实现价格。这两个水平在过去周期中均展现出强大的底部承接能力，吸引着具备长期视角的机构与策略型投资者。当前资金流向人工智能及科技股的轮动虽压制了短期需求，但并未动摇其内在价值基础，反而使其在估值层面更具吸引力。