以太坊估值触底信号浮现，机构持仓持续加码

Ai总结： CryptoQuant最新报告指出，以太坊当前价格较实现成本低17%，多项关键指标显示其相对比特币更具吸引力。交易所流出、质押率创新高及头部机构持续增持，预示潜在价值底部正在形成。

以太坊相对比特币估值优势显现，链上信号指向潜在底部

区块链数据分析机构CryptoQuant发布最新研究，揭示以太坊在与比特币的对比中正展现出日益增强的估值吸引力。随着市场情绪回暖，投资者对ETH的关注度显著回升，背后是多重链上指标的积极转变。

据监测，当前以太坊（ETH）价格约为2300美元，较其实现价格低约17%。实现价格代表所有流通代币在链上最后一次移动时的平均成本，历史上该差额扩大常预示市场处于长期周期低位。

多项核心指标出现转向：ETH的市场价值与实现价值比率（MVRV）已从极端高估区间回落；交易所资金流入趋势放缓；交易所交易基金（ETF）持仓经历数月低迷后开始企稳回升；同时，ETH/BTC现货交易量进入过往市场底部阶段的典型区间。这些变化共同指向市场可能正向更深层次的价值区域演进。

CryptoQuant指出，尽管基本面改善明显，但其追踪的五个底部确认指标中，仅两项达到历史反转水平。其余三项虽呈乐观走势，尚未触及前周期底部数值。因此，目前尚不能断言以太坊价格底部已完全确立。

过去一周，以太坊曾短暂突破1950美元关口，而比特币则因市场对美国《CLARITY法案》通过的乐观预期，一度飙升至67000美元。部分分析师认为，若未来风险偏好上升，资金或将从高估值人工智能股票回流加密市场，为以太坊带来额外支撑。

衡量两者相对价值的ETH/BTC MVRV比率，自2025年8月峰值近0.95下滑至当前约0.65，表明以太坊相对于比特币的估值已显著降低，具备更强的配置吸引力。

MVRV比率是评估加密资产是否被高估或低估的核心链上指标，通过比较总市值与代币链上最后转移时的成本，帮助识别市场所处的周期位置。

近期链上数据显示，以太坊正呈现供应趋紧态势。自6月29日起，全球主要交易所币安的提现规模达三年来最高水平，反映出投资者正将资产从中心化平台转移至自托管钱包或质押服务。

此类行为虽不必然等同于长期积累，但有效降低了交易所可售供应量，削弱了短期抛压。

根据Staking Rewards平台数据，目前已有高达34%的以太坊流通供应被锁定在质押池中，创下历史新高。专家指出，更高的质押参与率意味着可用于公开交易的流动性减少，若需求维持强劲，将进一步限制抛售压力。

由知名投资人Tom Lee主导的大型企业持币实体Bitmine Immersion Technologies，在面临显著未实现亏损的情况下，仍持续增持。过去一个月内，该公司新增持有32.5万枚ETH，并宣布目标是最终掌握全球第二大加密货币流通总量的5%。

一家专注于加密挖矿与数字资产配置的企业，因其持有行业最大规模的企业级以太坊投资组合之一而备受关注。

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