Ai总结： 花旗集团年内第二次下调比特币与以太坊12个月目标价，主因是现货ETF资金流逆转及美国数字资产立法停滞。比特币目标价降至8.2万美元，以太坊至2240美元，看空情景下或分别跌至5.3万与1094美元。

花旗再度调降比特币与以太坊估值，资金流转向成核心变量

花旗集团年内第二次下调比特币和以太坊的12个月目标价格，指出当前市场面临ETF需求骤降与监管进展迟滞双重压力。该行将比特币目标价从11.2万美元下修至8.2万美元，以太坊则由3175美元调降至2240美元。

监管预期落空，机构入场节奏被推迟

花旗此前在3月已首次下调比特币目标价，当时即因《美国数字资产市场清晰法案》推进受阻而表达忧虑。此次为四个月内第二次调整，反映其对市场结构性催化剂的判断发生根本性转变。

ETF净流入预期归零，支撑力彻底瓦解

该行模型中最大变动在于对现货比特币ETF资金流的假设，已从原先预估的100亿美元净流入下调至零。自2024年产品上线以来，这些基金曾是加密市场最重要的机构买方来源，但近期趋势急转直下。

6月创下40亿美元的单月净流出纪录，成为历史最高赎回额；连续13天的持续赎回使年初至今的资金流首次转负，标志着原有支撑机制的崩溃。

立法僵局拖累长期信心，道德争议成关键障碍

《清晰法案》虽已完成主要程序步骤，但因立法者就利益冲突条款激烈辩论而陷入停滞。同时，总统唐纳德·特朗普相关加密商业利益引发的道德顾虑，进一步延缓了法案进程，削弱了投资者对市场制度完善的期待。

下行风险加剧，价格逼近关键支撑位

目前比特币交易价约6万美元，约为2025年10月高点的一半，较去年10月12.62万美元峰值已回落逾五成。以太坊则位于1600美元附近，创2025年4月以来新低。

在经济衰退叠加持续赎回的悲观情境下，花旗预测比特币可能下探5.3万美元，以太坊则可能跌至1094美元。尽管基本情境仍持温和上行预期，但行方明确强调，当前主导价格波动的是资金流向而非内在价值基本面。