Ai总结： 渣打银行分析师杰弗里·肯德里克认为，比特币回调至约5.9万美元可能已触底，尽管面临ETF资金外流与SpaceX IPO带来的流动性压力。他指出，市场复苏需满足三大条件：资金流逆转、机构增持及地缘政治缓解。

比特币回调至5.9万美元或已进入周期底部阶段

渣打银行分析师杰弗里·肯德里克表示，比特币自2025年10月触及12.6万美元高点后回落超53%，目前在约5.9万美元水平运行，可能标志着本轮价格周期的最低点。尽管近期市场波动加剧，且现货比特币ETF出现持续资金流出，但他仍维持年底目标价10万美元的判断，并对以太坊设定4000美元的目标。

5.9万美元成为本轮周期的坚实支撑位

肯德里克强调，比特币在经历大幅调整后，当前价位已形成重要底部区域。截至最新数据，价格已从低点反弹至约6.3484万美元，显示出一定韧性。他认为，这一水平具备技术性与基本面双重支撑，极有可能是本轮下行周期的最终底部。

尽管此前曾将比特币目标价上调至15万美元，但基于当前市场环境变化，该行现回归更保守的10万美元预测。同时，他看好以太坊在后续阶段的表现，认为其相对强势或预示市场结构正在改善。

ETF赎回与IPO流动性需求构成短期压力

此次抛售潮主要源于近几周比特币现货ETF出现大规模赎回，累计资金流出接近50亿美元。据分析，部分投资者正将资产转移以应对SpaceX即将上市所引发的现金需求，此举对包括加密资产在内的风险类资产造成抽水效应。

此外，美伊关系紧张推升油价，导致美国国债收益率走高，削弱了市场对高风险资产的偏好。然而，肯德里克指出，随着油价趋于稳定，宏观环境正逐步改善，不利因素正在消退。

复苏确认需满足三项核心条件

肯德里克提出，市场真正步入持续回升轨道需满足三个关键前提：一是比特币ETF资金流由净流出转为净流入；二是大型机构持续在资产负债表中增持比特币；三是地缘政治局势出现缓和迹象，推动油价进一步回落。

他特别指出，以太坊走势强于比特币是积极信号之一。若机构投资意愿回暖，叠加宏观压力减轻，将共同验证市场趋势反转的有效性。这些要素协同作用，才是确认周期底部确立的关键依据。