Ai总结： 英国金融行为监管局（FCA）提出新提案，允许授权基金将最多10%资产配置于加密资产交易所交易票据（ETN），但禁止直接持有加密货币。此举旨在通过受监管产品为投资者提供更安全的市场接入路径。

英国拟允许基金配置加密资产ETN，设10%上限

英国金融行为监管局（FCA）近日发布一项新提案，拟允许获授权的投资基金将其总资产的10%用于配置加密资产交易所交易票据（ETN），同时维持对直接持有加密货币的禁令。

授权基金可借由受监管工具参与加密市场

根据最新咨询文件，符合条件的可转让证券集体投资计划（UCITS）及多数非UCITS零售基金可在满足特定条件的前提下，投资于加密资产ETN，其持仓比例不得超过总资产的10%。该规则不适用于面向专业投资者的合格投资者计划，而长期资产基金与另类投资基金结构仍被排除在外。

监管框架设定风险边界，确保分类稳定性

FCA在第52号季度咨询中指出，设定10%的上限是为了避免基金因加密资产敞口过大而触发更高监管要求，进而影响其作为大众市场产品的定位。若配置比例过高，可能使产品进入受限类别，增加合规负担。

监管机构强调，投资组合管理者必须证明所持加密资产ETN与基金目标和风险偏好相匹配。此外，任何显著超出极低水平的敞口均需在基金策略中明确体现，并向投资者充分披露。

跨境上市产品纳入准入范围，强化市场透明度

此次提案允许授权基金投资于在英国认可交易所、欧盟合格市场以及其他符合现行标准的司法管辖区上市的加密资产ETN。这为跨境流动性提供了制度支持。

尽管开放了通过交易所产品获取敞口的渠道，但FCA重申不会允许基金直接持有加密资产。未来是否调整此立场，将取决于对英国即将实施的加密资产监管框架及客户资产保护机制的评估结果。

行业反响积极，呼吁完善投资生态

投资协会创新与运营主管乔恩·艾伦表示，欢迎这一务实举措，认为其在可控范围内推动了金融创新。他指出，通过受监管的ETN实现加密资产敞口，既保障了投资者权益，也增强了市场的规范性。

德国、瑞士与荷兰等欧洲国家已建立类似机制。自去年以来，业内持续呼吁明确规则，以解决当前矛盾：尽管个人投资者可通过多种渠道获得加密资产敞口，但多数受监管基金却无法参与，形成制度缺口。

市场逐步开放，产品生态加速成型

在本次咨询前，FCA已于2025年取消对加密资产ETN长达四年的零售限制，使个人投资者重新获得接触此类工具的机会。

该政策落地后数日内，21Shares、Bitwise、WisdomTree及贝莱德等机构即在伦敦证券交易所推出实物支持的比特币与以太坊ETN。

今年4月，金融科技公司Stratiphy通过创新金融个人储蓄账户（IFISA）引入加密资产ETN，为投资者提供税务优化路径。该平台上线了由21Shares发行的比特币、以太坊及比特币-黄金组合产品。

目前，包括Interactive Investor、Freetrade与Revolut在内的多个交易平台亦支持加密资产ETN投资，但尚未接入创新金融个人储蓄账户。值得注意的是，通过该账户持有的投资不受英国金融服务补偿计划覆盖。