Ai总结： 渣打银行全球数字资产主管杰弗里·肯德里克在市场震荡后重申比特币年底冲击10万美元的预测，指出抛售已过度、资金流入稳定且清算规模正常，底部基本确立。但链上活跃度降至七年新低，部分分析师仍警惕下行风险。

比特币估值底部初步成型，机构信心持续释放

尽管本周比特币价格经历剧烈波动，一度回落至61000美元附近，跌幅达15%，渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克仍坚定维持其年底10万美元的目标。他在最新客户报告中明确表示，市场底部已‘基本确立’，并基于三项关键指标作出判断：围绕Mt. Gox比特币出售引发的抛压已明显过激；现货ETF累计资金流入维持在约540亿美元高位；清算规模约为15亿美元，与历史调整周期相符，未出现系统性崩塌。

长期目标延后，核心驱动转向ETF资金流

当前10万美元的预期已是修正后的版本。去年末，随着企业财务投资者逐步退出，市场对收益来源的预期发生转变，渣打将2025年底目标价从20万美元下调，并将原定于2025年的50万美元长期目标推迟至2030年。肯德里克强调，在缺乏企业买家支撑的背景下，现货ETF的资金流入已成为决定比特币价格走向的核心变量。

链上沉寂隐现分歧，看空担忧尚未消散

并非所有观察者认同底部已稳。比特币年内跌幅仍超过30%，链上行为数据呈现低迷态势。据比特币杂志60日移动平均显示，网络活跃度已跌至近七年最低水平，活跃地址数逼近2019年熊市低位。自2021年高点以来，链上使用率持续走弱，部分归因于ETF降低直接链上交易需求，同时《21世纪金融创新与技术法案》推动稳定币在以太坊、Solana及波场等竞争链上加速扩张。

有分析指出，当前网络主要由长期持币者构成，短期投机者参与度极低。此类结构性变化常出现在新一轮上涨前的筑底阶段。CryptoQuant认为，目前下跌可能正伴随流动性逐步吸收的过程。这一动态是否将在本轮周期重现，抑或市场将面临进一步回调压力，已成为下半年走势研判的关键争议点。