Ai总结： 据Wintermute报告，长期资金正通过场外平台逐步吸纳比特币，价格区间被视为18个月内的价值洼地。与此同时，现货ETF遭遇持续资金外流，加密市场与股市涨势出现显著背离。

长期资本借场外渠道分批建仓比特币

加密做市商Wintermute最新周度分析指出，具备长期视野的机构投资者正利用场外交易平台实施渐进式买入策略。数据显示，当前约7.2万美元的比特币价位被视作未来18个月内具有战略吸引力的配置窗口。

分拆订单规避市场扰动，构建稳健持仓

这些资金并未采取集中式大额采购，而是将购入动作拆解为多个小额交易单元，以降低对市场价格的即时冲击。此举反映其更关注长期成本控制而非短期波动博弈。

关键支撑区确立，重置阶段特征明显

Wintermute将6万至6.5万美元区间定位为长期投资者的核心决策带，认为该区域构成技术性底部支撑。尽管夏季流动性偏弱，但整体市场状态更接近阶段性调整而非系统性崩盘。

ETF资金持续外流，创纪录周期延长

在场外吸筹同步进行的同时，比特币现货ETF在过去一周净流出规模达14亿美元，创下自产品上线以来最长连续撤资期。以太坊ETF同期亦流出约2.4亿美元，5月20日至29日两周内两类资产合计资金流出逾20亿美元。

加密资产错失风险资产轮动红利

Wintermute观察到，过去两周加密市场未能跟随美股主要指数上行步伐。资金大规模转向纳斯达克及罗素2000成分股，导致加密板块基本被排除在本轮资金轮动之外。标普500已实现九连阳，月度涨幅1.9%；纳斯达克当月飙升8%。

推动4月比特币从7万升至8万的买盘动能已趋于衰竭，当前边际资金集中于英伟达、戴尔等科技巨头及小盘股。宏观层面，4月PCE通胀数据报3.8%，核心通胀达3.3%，债券市场预计年底前加息概率维持在35%至40%区间。公司预警第三季度或重现滞胀压力。

报告强调，本轮股市上涨主因系人工智能相关企业盈利超预期，而非基本面改善。相比之下，加密领域缺乏统一叙事支撑，使其更容易受制于外部经济环境变化。后续需重点关注周三公布的CPI与PPI数据，以及周一启动交易的CME纳斯达克加密货币指数期货表现。