Ai总结： NH投资证券维持KakaoPay买入评级，目标股价8.2万韩元。报告指出其金融与支付双轮驱动增强，2026年首季业绩有望超预期，并通过加入X402基金会提前布局下一代AI支付基础设施。

KakaoPay获机构持续看好：新业务协同推动业绩跃升

NH投资证券于21日发布研究报告，认为得益于证券板块的强劲表现，KakaoPay在2024年第一季度的财务成果极有可能超出市场普遍预测。该机构特别提及公司近期作为创始成员加入由Coinbase主导的X402基金会，标志着其在人工智能驱动的支付技术领域迈出关键一步，为未来新增长点注入动能。基于此，研究团队重申对KakaoPay的‘买入’建议，并维持8.2万韩元的目标价不变。

金融服务与支付生态协同扩张，增长引擎持续发力

分析师尹宥东指出，以KakaoPay证券为核心的金融业务正展现出显著的扩张势头。与此同时，其支付服务在Baedal Minjok等生活服务平台中的渗透率稳步提升，过往建立的渠道合作效应也逐步释放出实际价值。

业绩改善不再仅依赖交易量上升，而是来自金融中介服务、投资产品整合以及跨平台协作形成的系统性协同效应。目前，KakaoPay已初步构建起具备自我强化能力的增长模型。

2026年首季盈利预期大幅超越行业平均

报告对后续业绩提出乐观展望。预计KakaoPay将于2026年第一季度实现合并营收2,759亿韩元，同比增长30.4%；营业利润达261亿韩元，同比激增490.9%，远高于业内平均预测水平。利润增速飙升主要归因于运营成本优化及高毛利金融服务收入占比持续提高。

本报告一大亮点在于对新兴战略方向的评估。KakaoPay已于本月2日成为Linux基金会旗下X402基金会的创始成员。该组织由美国主流虚拟资产交易所Coinbase牵头，致力于开发适应人工智能代理交互场景的下一代稳定币自动结算协议。

稳定币因其价格稳定性被视为支撑真实世界支付应用的核心技术载体，正受到全球产业界高度关注。NH投资证券强调，目前韩国企业中仅有KakaoPay参与该国际组织。这一早期介入使公司在全球人工智能支付规则形成初期即获得话语权，有望在未来智能代理支付服务落地及海外市场拓展中占据领先位置。此举或将推动其从传统支付工具服务商转型为融合金融平台与数字支付底层架构的综合性科技企业。

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