Ai总结： 渣打银行指出，稳定币周转率翻倍可能降低市场对总量的需求，推动投资者从单纯关注供应量转向评估流转效率，为数字资产监管与资本配置提供新视角。

稳定币高频流转或削弱总量增长预期

渣打银行加密研究主管杰夫·肯德里克表示，随着稳定币在链上转手频率显著上升，维持相同交易规模所需的代币存量正在下降，这使得传统上以数量扩张为核心的数字美元叙事面临修正。

高周转率减少对闲置代币的依赖

当前稳定币平均每月流转超过六次，意味着每个单位可支持多笔独立结算，从而提升资金使用效率。这一趋势尤其体现在USDC在Solana与Base网络中的活跃表现，而USDT仍更多被用于新兴市场长期储蓄场景，反映出不同生态间使用模式的分化。

需求弹性显现：流通量增速或将放缓

尽管渣打预计到2028年稳定币总市值有望突破2万亿美元，但实现该目标需在现有约2883.5亿美元基础上实现七倍增长。若流转效率持续提升，新增发行节奏可能被自然抑制，形成供应量增长与交易量扩张脱钩的现象。

数据显示，2024年稳定币总交易额已超27万亿美元，远超全球主流支付卡系统处理规模。同时，2025年7月流通供应量同比增长近50%，达2281.8亿美元，凸显市场深度仍在拓展。

效率革命重塑支付与采用评估逻辑

当同一笔交易可通过更少代币完成结算，依赖供应量衡量市场活力的传统方法将失真。对于跨境支付而言，更高的流转效率意味着更低的资金锁定成本，有助于降低金融机构接入区块链结算的门槛。

分析师应警惕将供应量增长等同于活跃度的惯性思维。若出现供应持平但流转加速，实则反映资本利用效率提升；反之，供应激增而流转低迷，则可能暗示资金沉淀而非真实交易需求。

流转速度成新核心观测指标

随着《GENIUS法案》确立美国稳定币监管框架，市场参与者正面临更严格的准备金披露与透明度要求。在此背景下，流转速度作为衡量资本效率的新维度，正获得越来越多机构关注。

未来，数据服务商或将逐步将周转率纳入主流分析面板，帮助投资者区分“使用强度”与“供给扩张”之间的本质差异。这一转变标志着稳定币市场正从数量导向迈向质量评估阶段，为数字金融基础设施的演进提供关键参考。