Ai总结： 7月数据显示，全球永续期货交易量全面回落，中心化与去中心化交易所均现疲态。现货市场同步降温，未平仓合约下降，反映整体风险偏好减弱。尽管Hyperliquid在DEX中表现突出，但整体生态仍面临需求收缩压力。

永续期货交易规模持续萎缩，链上与场外市场同步承压

最新监测表明，无论是传统中心化交易平台还是去中心化协议，永续期货业务均出现显著缩量。7月份，中心化交易所的月度总交易额降至4万亿美元，为近31个月以来最低点，追溯至2023年12月水平；与此同时，去中心化市场的永续合约活动也逼近一年低位。

主流平台交易额集体回调，集中度维持高位

根据CryptoRank统计，7月全球中心化交易所永续期货交易总量跌至4万亿美元，创下自2023年12月以来的新低纪录。此前第二季度曾短暂反弹，但进入7月后各大平台再度回落。其中，Binance以1.4万亿美元领跑，OKX紧随其后达6070亿美元，Bybit则为3000亿美元。

这一趋势表明，杠杆驱动型交易活动正在普遍收敛。当头部平台同时出现月度交易量萎缩时，往往预示着主动风险管理行为增加，即便现货价格波动仍在持续。

现货市场同步降温，衍生品需求受牵连

Coinglass数据显示，7月1日至31日间，加密货币现货日均交易量从178亿美元滑落至136亿美元，降幅达23.6%。该变化与永续期货疲软形成共振，凸显市场整体参与意愿下降。

通常情况下，现货流动性是衍生品交易的先行指标。当投资者因宏观环境、波动率收窄或情绪趋稳而减少敞口时，现货交易率先走弱，进而传导至高杠杆产品领域。

去中心化市场接近周期底部，持仓结构趋于保守

DefiLlama数据显示，7月去中心化交易所永续期货交易量仅为5310亿美元，为2025年6月以来最低水平，较去年同期的6760亿美元下降21%。自2025年10月峰值1.36万亿美元以来，该数据已连续多月下行。

此外，去中心化永续合约的未平仓头寸从2025年9月的194亿美元回落至7月的179亿美元，反映出活跃仓位减少，平仓速度超过新开仓速度。

Hyperliquid逆势增长，真实世界资产占比突破半壁江山

尽管整体去中心化市场低迷，但Hyperliquid成为少数实现交易量领先的平台。过去30天内，其永续期货交易额达1990亿美元，位居所有去中心化交易所首位。

值得关注的是，其交易结构发生明显转变：代币化真实世界资产（RWA）占比持续上升。第二季度，RWA占总交易活动的32%，贡献了协议6.6%的收入。更关键的是，在7月13日至19日的一周内，RWA交易量首次占据周总量的52%。

这暗示部分资金正从传统衍生品转向具备现实资产支撑的工具，可能构成对整体生态疲软的结构性缓冲。

未来走势取决于三大信号能否逆转

展望后续，市场需观察当前收缩是否为季节性低谷，抑或长期趋势开端。关键监测点包括：现货交易量是否企稳、去中心化未平仓合约能否回升，以及像Hyperliquid这样的结构性创新能否持续吸引增量资本。

若上述指标未能改善，将强化“市场动能衰退”的判断；反之，则可能预示新一轮配置调整的启动。