Ai总结： 2026年第二季度休眠比特币转移量跌至2022年以来最低水平，显示长期持有者已基本完成获利了结。Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，这标志着一轮“伟大派发”周期的尾声，市场正进入新的平衡阶段。

休眠比特币链上活动创近四年新低，长期持币者退出节奏放缓

根据Galaxy Digital研究主管Alex Thorn在社交平台X发布的最新链上数据，2026年第二季度长期未动的比特币转移行为出现显著收缩，活动量降至自2022年第三季度以来的最低点，反映出市场参与者行为的重大转变。

老牌投资者获利兑现趋于完成，抛压明显减弱

业内普遍关注的休眠比特币流动趋势显示，那些多年未被使用的代币在近期重新进入流通环节的频率大幅降低。这一现象通常预示着早期投资者已完成筹码分发，尤其以被称为‘OG’的早期布道者为代表，其在前两轮牛市中的变现动作已基本结束。

Thorn指出，当前链上动态与2017年牛市高峰期高度相似，当时大量存量币被激活并转移。他强调，2024至2025年间，长期休眠资产的移动总量已接近2017年全年规模，且集中在2025年底达到峰值，此后便迅速回落。目前来看，2026年二季度的转移速度预计将不足前一年的一半。

链上指标印证：币天销毁量同步走弱

衡量比特币长期持有状态变化的核心指标——“币天销毁”在本季度亦呈现下降趋势，进一步佐证了老玩家抛售意愿的消退。该指标通过将币量乘以其离线天数来反映资金的活跃程度，其下滑意味着更多资产正在被锁定而非交易。

历史数据显示，2017年、2021年以及2024至2025年的主要上涨周期中，持有1至10年的比特币均出现集中“苏醒”现象，多用于交易所出售。而2025年底曾有约90万枚持有1至2年的比特币在一个月内被大规模转移，构成关键抛压节点。进入2026年后，此类行为已近乎消失。

价格回调与鲸鱼行为：非量子风险驱动，而是周期性获利了结

比特币价格在2025年10月触及12.6万美元高点后，于2026年7月中旬下跌逾48%，一度跌破65,000美元，现稳定在64,808美元附近。尽管市场剧烈波动，但Thorn否认了“鲸鱼因量子计算威胁而清仓”的说法。

他表示，旗下机构客户并无将量子安全作为清算依据的策略，相反，此类担忧可能抑制新资本入场，而非促使现有持仓者卖出。真正的资金流出，源于长期上涨后的正常收益锁定过程。

值得注意的是，包括知名投资人Tim Draper及主流矿企在内的大额钱包，在7月初被监测到持续将比特币转入交易所，部分推动价格下探至21个月低位，约为57,950美元，凸显市场情绪仍受大户行为影响。