Ai总结： 6月26日比特币期权到期在即，价值130亿美元的未平仓合约将重塑市场格局。Deribit主导市场，看涨期权高度集中于72,000美元以上，而看跌动能持续增强，多头面临严峻考验。

6月期权到期临近：空头优势凸显，多头承压明显

6月26日到期的比特币看跌期权占据主导地位，净持仓优势介于10亿至34亿美元之间，表明市场下行压力显著。尽管有策略性买盘介入，但大量看涨期权集中在72,000美元以上水平，可能进一步放大空头动能。

巨额未平仓合约到期，空头弹药充足

价值达130亿美元的比特币期权未平仓合约将在本月底集中到期，为做空力量提供关键支持，或对价格形成持续下行压制。比特币6月以来已回落14%，令多数多头措手不及，尤其因看涨头寸普遍集中在68,000美元及以上区域。

Deribit主导期权市场，持仓结构加剧风险

Deribit以104亿美元未平仓合约占据79%市场份额，遥遥领先。其看涨期权总额达60亿美元，其中78%集中在72,000美元及以上价位。与此同时，45亿美元的看跌期权中仅28%押注价格跌破57,000美元。这种不对称分布使多头处境愈发被动。

多头押注失误：策略与监管预期双双落空

多头过度乐观部分源于Strategy在4月至5月间连续增持62,841枚比特币，推动价格一度突破73,000美元。然而，随着美国现货比特币ETF自5月中旬起出现资金外流，市场情绪迅速逆转。

《数字资产同等法案》在美国推进受阻，原本期待的挖矿与质押奖励免税政策未能落地。叠加Strategy出售32枚比特币引发连锁反应，以及ETF资金持续流出，市场信心遭受重创。尽管科技股在谷歌与英伟达融资后回暖，但难以抵消整体悲观情绪。

四种价格情景下看跌期权均占优

若价格维持在57,000至61,000美元区间，看跌期权净持仓优势达34亿美元；在61,001至65,000美元区间，该优势仍达27亿美元；65,001至69,000美元区间为17亿美元；69,001至71,000美元区间则为10亿美元。

即便当前63,000美元水平反弹12%，亦无法扭转看涨期权的不利局面。虽然未必锁定7月空头主导，但本次到期结果极可能抑制新周期内的看涨情绪，为后续走势埋下隐忧。