Ai总结： 渣打银行分析师杰夫·肯德里克指出，加密市场可能已进入周期底部，基于比特币ETF资金流入回升、机构持续增持及油价疲软三大信号，提出“寒冬已过”的判断。其观点依赖于多维度确认，强调后续趋势验证的重要性。

渣打银行研判：加密资产或已触及周期性底部

渣打银行策略主管杰夫·肯德里克在周五致客户的报告中表示，当前加密货币市场极有可能已越过本轮下行周期的最低点。他指出，多个关键指标正同步显现积极迹象，为触底提供支持。

三大核心信号构成触底验证框架

肯德里克将市场企稳的判断建立在三项相互印证的动态之上：一是机构投资者对数字资产的持续吸纳行为；二是美国上市比特币交易所交易基金（ETF）出现显著资金回流；三是全球能源价格持续走弱，释放出宏观风险偏好改善的信号。

比特币价格回调至关键支撑区间

根据其测算，本轮周期低点对应的比特币价格约为59,000美元，相较此前126,000美元的峰值回落约53%。截至周日最新数据，比特币交易价处于63,704美元附近，接近该理论底部区域，显示出阶段性企稳迹象。

ETF资金流向转暖，反映主流资金重返

周五单日，美国比特币ETF实现8,584万美元净流入，成为支撑触底论的重要依据。数据显示，资金主要集中在五只主要产品，其余八只基金则维持净零变动。这一变化被解读为传统资本在经历观望期后，开始重新配置数字资产敞口。

Strategy公司增持行为彰显机构信心

尽管该公司近期披露出售32枚比特币以支持其信贷结构，但肯德里克仍将其列为触底确认的关键变量之一。据报告，上周该企业再度增持比特币，表明即使在价格大幅波动背景下，仍有机构愿意持续建仓，传递出对长期价值的信心。

能源价格走软助力风险情绪修复

肯德里克将原油期货连续两日下跌纳入分析框架，认为其反映了全球通胀压力缓解与经济前景改善的可能性。这种宏观背景有助于降低高风险资产的持有成本，增强市场对加密货币等波动性资产的风险承受力。

多重信号需持续验证方能成立

尽管当前多项指标呈现积极变化，肯德里克强调，任何关于“触底”的结论都必须经过时间检验。若后续数日资金流入延续、机构购入趋势不减，且油价保持疲软，则其“周期低点已现”的逻辑将更具说服力。反之，若信号迅速消退，则可能仅为短期反弹。