Ai总结： 英国金融行为监管局正式发布PS26/7规则，允许资管公司基于区块链技术运营授权基金，引入直达交易模式并认可链上记录为主账簿，标志着欧洲首个主流代币化基金监管框架落地。

英国金融行为监管局确立基金代币化合规路径

英国金融行为监管局已正式确认其政策声明PS26/7，批准资产管理机构在现行法规体系下采用分布式账本技术管理授权基金。此举为欧洲主要监管机构首次将代币化基金运作纳入常规监管范畴，而非局限于实验性沙盒环境。

代币化框架嵌入现有监管体系，无需独立制度

该新规于2026年4月30日生效，明确基金管理公司在遵守现行金融行为监管局规则的前提下，可对基金份额实施代币化操作，无需建立额外的监管架构。此前发布的咨询文件CP25/28共收到64份反馈，绝大多数回应者支持加速推进基金代币化进程。

核心影响范围与战略意义

新规覆盖约2600家英国资产管理公司，其所管理的资产总额高达16.5万亿英镑。这一举措表明监管机构正将代币化基金整合至主流金融基础设施，而非将其隔离于试点框架之内。代币化基金通过分布式账本记录份额所有权，实现更快结算、可编程合规及更高透明度。

创新交易模式与账簿机制获准

新框架引入“直达基金”交易机制，使投资者可绕过中介直接与基金进行份额买卖，无论底层系统是传统架构还是区块链平台。同时，链上交易记录被正式认定为份额交易的主要账簿，企业不再强制保留完整的链下副本，但需制定充分的弹性应对方案。

对机构与投资者的双重利好

对于资管公司而言，消除中间环节显著降低运营成本并提升结算效率。允许以链上数据为主账簿，大幅减轻系统维护负担。监管机构已放弃早期提议中关于无法归属资金须转入客户账户的要求，转而强化对账机制。

对投资者而言，优势体现在近乎实时的结算速度与持续更新的持仓披露能力，这些特性远超传统基金系统所能实现的水平。随着稳定币挂钩收益产品的兴起，该框架为英国注册机构推出合规数字产品提供了清晰路径。

引领全球监管趋势的信号意义

金融行为监管局选择将代币化集成于既有规则，而非设立平行沙盒，反映其对技术成熟度的高度信心。此举使英国领先于欧盟，后者在代币化基金监管方面仍处于成员国间碎片化状态。

监管方预计将于2027年10月出台用于基金结算的稳定币标准，进一步完善支付层面的基础设施。当前框架被视为基础性铺垫，而非最终形态。各公司需评估自身分销模式是否适配直达机制，并确保技术供应商满足弹性记录保存要求。

未来关键在于基础设施能否匹配监管雄心。尽管规则具有许可性，但实际采纳仍取决于企业在综合考量市场条件、技术投入与成本效益后的判断。下一阶段焦点将集中于2027年推出的稳定币结算标准，它将决定代币化基金在清算环节的最终实现方式。