Ai总结： Bitwise首席投资官马特·侯根指出，当前加密市场已现触底信号，未来牛市或将由链上金融融合与传统金融机构的深度布局驱动，重点聚焦两大潜力赛道。

加密周期底部显现，两类资产或成下一波上涨引擎

随着市场情绪逐步回暖、资金持续流入及比特币表现企稳，Bitwise首席投资官马特·侯根认为，新一轮加密牛市的启动迹象正在浮现。他指出，投资者应重点关注两类具备结构性优势的投资方向，其核心逻辑在于区块链技术与传统金融体系的深度融合。

链上金融融合催生高增长协议生态

侯根将这一趋势定义为“超流动性金融”格局，其特征包括稳定币广泛应用、资产代币化加速、全天候交易机制普及、结算效率提升以及机构级去中心化金融平台崛起。尽管市场尚未完全脱离震荡区间，但近期资金流入数据和比特币价格走势已引发投资者对新周期主导力量的重新评估。

其中，他特别提及的“超流动性赛道”代表项目，是一个已实现跨链衍生品交易规模突破10亿美元的协议。该平台不仅在6月达成累计收入逾10亿美元，且预计年内可贡献约8亿美元的运营收益。其核心竞争力在于将真实业务收入与代币价值强绑定。

该协议采用99%的协议收入用于公开市场回购其原生代币的机制，形成持续减供效应。侯根强调，这种以实际营收支撑代币价值的模式，显著区别于早期多数项目仅依赖用户增长而缺乏回报反馈的旧范式。

他预测，此类代币经济设计将成为未来更多成熟项目的标配。

传统金融巨头加速布局区块链基础设施

侯根提出的第二类投资标的被称为“零售券商转型赛道”，其典型代表是已上线自有Layer 2网络的Robinhood。该公司于7月1日推出其专属区块链后，在两周内即吸引超3亿美元存款，并实现日均360万笔交易量。

他认为，真正具备长期竞争力的企业并非停留在概念验证阶段，而是以规模化应用推动技术落地。这类公司凭借已有客户基础与合规能力，在区块链金融服务领域展现出远超初创项目的执行效率与风险控制水平。