Ai总结： 摩根士丹利旗下ETrade正主导SpaceX零售IPO分发谈判，可能将Robinhood与SoFi排除在外。与此同时，伯恩斯坦法兴银行下调HOOD目标价至130美元，但维持看涨评级，强调其长期增长潜力。

SpaceX零售IPO分配权争夺战升温，头部平台面临出局风险

据知情人士透露，摩根士丹利的ETrade部门正在主导处理SpaceX即将启动的公开募股项目中的零售股份分发事宜，这一进展使其在竞争中领先于Robinhood和SoFi。尽管相关安排尚处早期阶段，但有迹象表明，这两家平台可能被完全排除在此次发行之外。

核心交易渠道重构，传统券商优势凸显

由于未与主承销商建立直接合作关系，Robinhood与SoFi在本次关键发行中处于不利地位。相比之下，摩根士丹利凭借其对ETrade的整合，在零售分销领域展现出更强的议价能力与执行效率。此次事件或将重塑行业对重要IPO参与资格的认知标准。

多空观点交织，市场情绪分化明显

尽管面临潜在排外风险，分析师仍对Robinhood基本面保持乐观。伯恩斯坦法兴银行虽将目标价从160美元调降至130美元，但维持“跑赢大盘”评级，认为当前估值已反映未来三年35倍市盈率预期，对应2027年每股收益的32%复合增长率。

该机构预测，2026年净利润有望实现25%同比增长，而2025至2027年收入复合年增速预计达30%。其中，预测市场业务将在2026年贡献约17%的交易收入及10%的总营收，主要得益于与Kalshi的合作及自研Rothera交易平台的支持。

加密货币板块亦被视为重要增长引擎。在完成对Bitstamp收购后，公司模型显示2026年下半年加密交易量同比增幅可达79%。非交易收入方面，保证金贷款（172亿美元投资组合支撑）、Gold会员订阅（覆盖420万用户）以及超10亿美元银行存款余额，预计每年增长27%。

市场分歧依然显著。巴克莱维持“增持”评级，目标价124美元；Truist给予“买入”，目标价120美元；杰富瑞首次覆盖即设“买入”，目标价88美元。坎托·菲茨杰拉德则更为谨慎，基于调整后收入模型，将目标价降至95美元。

值得注意的是，公司董事会近期批准了一项总额15亿美元的股票回购计划，引发多家分析机构积极评价。目前，HOOD市盈率为32.25倍，市值达594.4亿美元，股价较52周高点153.86美元已回落约54%。