Ai总结： 比特币价格冲高后回落，盈利供应比例降至59%，逼近历史熊市底部水平。链上数据显示MVRV指标未进入底部区间，市场或面临持续震荡，短期难现明确反转。

比特币市场健康度受压：盈利持币比例跌至59%

在突破2025年历史峰值后，比特币价格未能延续涨势，近期回调幅度明显，引发市场对新一轮熊市的担忧。随着价格回落，大量持仓进入浮亏状态，当前处于盈利状态的比特币存量比例已下滑至约59%。

亏损持币规模扩大 市场情绪趋于谨慎

该比例显著低于长期均值（75%），与此前周期中熊市尾声阶段的数据高度趋同。这意味着市场上近半数的比特币持有者正面临账面损失，反映出投资者信心出现阶段性收缩。

抛压减弱或预示抄底窗口开启

尽管情绪低迷，但这一现象也释放出潜在积极信号——获利盘回吐压力正在缓解。当多数持币人处于亏损状态时，市场更易形成分批吸纳的氛围。分析师认为，若未来盈利比例回升至60%以上，可能触发新一轮上涨动能。

链上指标未现触底迹象 预期调整将持续

关键链上指标MVRV Z-Score仍未进入绿色安全区，表明市场价格仍高于长期平均成本，尚未确认底部区域。部分观点虽将6万美元视为潜在支撑位，但技术层面仍显示下行空间未完全封闭。

综合研判，当前市场仍处于结构性调整阶段，预计熊市周期或延续六个月左右，不排除进一步探底的可能。短期内，波动加剧或成常态，方向性突破仍需等待基本面与情绪面的双重修复。