Ai总结： 美伊达成为期两周的停火协议后，比特币短暂飙升6%，但衍生品市场信号显示看涨动能不足。空头仍具优势，回调风险隐现，68,000美元支撑位面临考验。

停火利好难掩衍生品市场悲观预期

美国与伊朗达成临时休战协议，推动全球股市走强，比特币在短时间内上涨逾6%，引发2.8亿美元期货合约爆仓。然而，这一反弹并未带来多头信心的实质性增强，市场仍处于空头主导状态。

短期和平难解长期结构性压力

尽管霍尔木兹海峡重新开放的预期提振了风险资产，但美国副总统将当前局势定性为“脆弱休战”，再度点燃空头希望。若冲突未能根本缓解，市场对经济稳定性的担忧将持续存在。

高波动下空头杠杆未明显退潮

周三比特币期货未平仓合约增至59.3万枚，环比增长2.5%。尽管单日爆仓达2.8亿美元，但相较420亿美元的总持仓规模仍属可控。关键指标显示，年化溢价维持在3%，低于中性水平，反映看涨情绪持续疲弱。

看跌期权需求仍占主导地位

过去两周，市场对下行保护的需求持续领先于买入期权。看跌期权溢价已超越看涨期权，虽较3月26日极端水平有所回落，但仍表明投资者普遍防范回调风险。

政策障碍抑制多头信心复苏

比特币多头信心受挫源于多重因素：2025年10月闪崩、监管进展停滞以及战略储备推进缓慢。《平等法案》草案未纳入小额支付免税或采矿资本利得延期条款，且白宫加密事务负责人已于3月离职。财政部长虽提及“预算中性”获取路径，但缺乏具体方案，进一步削弱市场期待。