Ai总结： 链上分析师ZachXBT质疑Kraken上线M代币的审核流程，揭露790万美元异常资金流向及99.6%代币集中于内部钱包的惊人事实，引发市场对项目真实流通性的广泛担忧。

争议性代币上架背后的数据疑云持续发酵

在加密资产生态中，上币流程的合规性与信息透明度再度成为焦点。链上研究者ZachXBT近期对Kraken平台于2025年7月3日上线的M代币现货交易提出深度质疑，指出其可能规避了常规审查机制，存在潜在风险。

可疑资金路径暴露潜在操控迹象

据披露的链上追踪数据，有总计790万美元的资金从Kraken交易所转移至18个新创建的地址。这些账户当前持有资产估值约达3980万美元。分析认为，此类资金流动极可能由项目方内部成员主导，意图通过集中操作影响代币价格走势。

相关方声称该代币已实现约60亿美元的市值（完全稀释估值约180亿美元），但实际仅达成6600万美元的交易量，并依赖激励活动吸引用户参与。值得注意的是，Kraken是少数批准其现货交易的平台之一，凸显其在市场中的特殊地位。

流通量数据与真实供应存在显著偏差

市场观察者MLM进一步指出，主流数据源如CoinMarketCap所公布的12.9亿枚流通量存在严重误导。经链上验证，真正可自由流通的代币数量仅为约2.3亿枚，占总供应比例不足18%。

数据显示，近99.6%的代币仍被锁定于特定钱包地址。其中，币安Alpha钱包持有48.85%，内部关联集群占23.46%，创始团队控制25.82%，其余少量分布于Meson Finance及与Kraken相关的地址。

非内部投资者持有的代币总量约为970万枚，占比仅为0.1%。在约350亿美元的估值背景下，实际可交易份额微乎其微，这种高度集中的分配格局或对价格稳定性构成根本性挑战。

ZachXBT强调，尽管部分数据基于链上估算，但整体图景已清晰呈现，呼吁投资者审慎评估此类项目的潜在风险。