Ai总结： Pump.fun宣布调整收入分配策略，将净收入一半用于自动化代币销毁，另一半留存支持长期运营。此前九个月全额回购模式被终止，已销毁约36%流通供应量。

Pump.fun重构代币经济模型：收入分半，销毁与运营并行

基于Solana的启动平台Pump.fun正式宣布变更其收入处理机制，不再将全部净收入投入代币回购与销毁。新政策下，50%的收益将定向用于自动执行的代币销毁，其余50%则保留以支撑产品迭代、团队扩张及市场推广等核心运营活动。

运营可持续性驱动政策转型

公司回顾了过去九个月的全额收入回购实践后指出，尽管累计创收逾10亿美元，但市场对平台长期生存能力的信心仍显不足。联合创始人Alon Cohen在X平台上表示，为确保未来数十年稳定运行，必须建立更可持续的财务结构。因此，原有“全量销毁”模式因无法兼顾发展需求而被优化。

智能合约主导持续性销毁机制

新的销毁流程由不可逆的智能合约执行，未来一年内将持续从公开市场购入PUMP代币并永久移除。该机制通过将代币发送至无法访问的钱包地址实现彻底清除，确保流通总量下降且不可逆转。此举被视为按比例计算的历史最大规模供应缩减之一。

收入下滑影响销毁节奏

根据DefiLlama数据，Pump.fun在2025年实现9.7137亿美元总协议收入，但2026年以来年化收入降至约3.2亿美元。由于销毁额度与净收入挂钩，当前实际销毁量预计将低于此前水平。尽管如此，平台仍维持每周定期销毁安排，以维系市场信心。

短期价格反应积极，市场情绪回暖

在公告发布后的24小时内，PUMP代币价格上涨6.9%，反映出投资者对新模式的认可。同时，平台年度费用达8.02亿美元，净现金流仍处高位，显示其具备较强盈利能力。此次调整标志着从“高烧式回购”向“稳健型增长”的战略过渡。