Ai总结： 研究显示，截至7月21日，113个市值超1亿美元的主流代币中，仅有8个价格高于发行价，中位数回报率跌至-95.7%，凸显新币上市后维稳难度。少数例外如HYPE、ONDO等表现亮眼，但多数项目受流动性不足与监管压力拖累。

新币破发潮加剧：百个项目中仅八成盈利

一项针对113个市值逾1亿美元代币的追踪研究揭示，自代币生成事件（TGE）以来，目前仅有8个代币价格仍高于初始发行价，整体中位回报率为-95.7%。该数据涵盖截至7月21日仍在交易的项目，反映出新发行资产在二级市场的严峻挑战。

少数代币逆势突围，头部效应显著

在全部样本中，仅8个代币实现正向回报，其中Hyperliquid的HYPE以1519%的涨幅遥遥领先，Ondo Finance的ONDO上涨101.4%，EverValue Coin（EVA）和Midnight Network（NIGHT）分别录得20.3%与16.5%的收益。值得注意的是，这六种表现突出的代币中，有五个涨幅未超过两位数，表明真正实现爆发式增长的项目极为稀缺。此外，HYPE已入选标普Pantera数字资产指数，该指数未纳入比特币等主流资产，进一步凸显其特殊性。

市场下行主因：抛压、流动性与政策风险并存

研究指出，抛售压力加剧、交易深度不足以及监管环境的不确定性是导致多数代币大幅回撤的核心因素。尽管过去两年曾因黑客攻击等事件引发系统性动荡，但当前问题更多源于项目本身可持续性与投资者信心不足。数据显示，2024年新上线代币中，仅7.1%仍维持盈利状态，而113个样本中有105个已跌破发行价，凸显新项目维持价格的极端困难。

本次分析覆盖领域广泛，包括去中心化金融、游戏生态及底层基础设施项目。研究发布时，加密市场呈现回暖迹象，比特币因ETF资金流入增加及美国通胀数据走弱，再度突破66,000美元关口。