Ai总结： 渣打银行指出，稳定币周转率翻倍可能降低对总供应量的需求，挑战传统增长预期。随着交易效率提升，供应扩张与使用增长或将分化，投资者需关注流转速度这一新指标。

稳定币流转提速或削弱总量需求预期

渣打银行加密货币研究主管杰夫·肯德里克表示，当稳定币在链上频繁转手时，达成相同交易规模所需的代币流通量将下降，这使得单纯以供应量衡量市场发展的逻辑面临修正。

高频流转减少对闲置代币的依赖

当前稳定币平均每月周转达六次，较两年前翻倍，意味着每个单位可支撑多笔结算，从而降低整体所需流动性储备。该趋势尤其体现在USDC在Solana与Base链上的活跃表现，而USDT仍较多用于新兴市场长期储蓄场景，反映出不同生态间的使用差异。

需求结构变化不等于价值衰减

尽管流转效率提升可能抑制新增发行速度，但渣打仍预测到2028年稳定币总市值可达2万亿美元，此判断与《GENIUS法案》确立美国监管框架密切相关。截至2026年3月，其总市值约为2883.5亿美元，实现目标需增长约七倍。

值得注意的是，2024年稳定币总交易量已突破27万亿美元，远超全球主流支付卡网络处理规模。即使供应增速放缓，实际使用强度仍可能持续攀升。

效率提升重塑市场评估逻辑

稳定币作为加密交易结算核心及跨境支付工具，若更少代币即可支持同等交易量，则传统“供应量=需求力”的推论需重新审视。对市场参与者而言，仅依赖流通量变化判断行情可能产生误导。

在机构推进区块链结算的背景下，更高流转效率意味着更低的资金锁定成本，未来跨境通道所需准备金或低于早期预估。

流转率成投资新焦点

过去市场普遍聚焦供应量与交易量，如今渣打提出应将周转率纳入关键监测维度。例如，供应持平但流转加快，反映资本利用效率上升；反之，供应激增而流转低迷，或暗示资金滞留而非真实需求。

伴随《GENIUS法案》落地，监管透明度提升，流转效率可能影响储备要求与合规设计。若该观点被广泛采纳，未来数据平台或将强化周转率的展示权重，推动分析体系向精细化演进。