Ai总结： Tether宣布终止aUSDT代币发行并关闭Alloy平台，标志着其对黄金挂钩稳定币实验的阶段性退出。尽管该产品规模有限，但此举凸显Tether聚焦核心资产、强化真实储备支持的战略转向。

Tether正式终止aUSDT代币发行及Alloy平台运营

Tether已对外宣布将全面关停其Alloy平台，并停止新发行与黄金挂钩的aUSDT代币。这一决定意味着市场上少数尝试以贵金属为支撑的稳定币项目之一即将落幕。所有aUSDT持有者须在2026年9月17日前完成清算操作，赎回所持代币并取回对应的Tether Gold（XAU₮）抵押品。

战略聚焦高流动性资产，淘汰低活跃度产品

此次调整是Tether优化资产结构的重要一环。aUSDT于2024年6月上线，采用超额抵押机制，即每发行一枚代币需存入价值更高的XAU₮作为担保，以保障极端行情下的偿付能力。然而，其市场渗透率始终偏低，当前总市值约120万美元，而对应抵押黄金量达14.73公斤，估值约为220万美元，反映出较高的安全边际但较低的实际使用需求。

代币持有者须在限期前完成赎回流程

自6月17日起，Tether已完成对Alloy平台的技术升级，正式关闭aUSDT的铸造功能。用户无法再创建新的头寸。此后，仅允许现有持有者在2026年9月17日之前申请赎回，提取其质押的黄金资产。公司表示，此决策基于对用户参与度、交易流动性和长期战略重心的综合评估。

XAU₮仍为核心资产，持续拓展应用场景

尽管aUSDT被移除，但Tether Gold（XAU₮）依然是其最具有价值的数字资产之一。该代币代表对实物黄金的直接所有权，支持用户按规则进行赎回。目前，支撑XAU₮的真实黄金储备超过22,000公斤，总市值接近30亿美元。

数据显示，Tether持有的黄金资产正稳步增长。从2025年底至2026年3月31日，其黄金持仓从520,089金衡盎司增至707,747金衡盎司，价值由22.5亿美元上升至33亿美元，显示出机构级资产配置的持续深化。

首席执行官Paolo Ardoino曾指出，代币化黄金展现出与传统机构投资相媲美的“严肃性、规模性和储备管理纪律”。行业观察也表明，区块链技术在黄金领域的应用正快速普及，Tether Gold在此领域占据显著领先地位，推动整个代币化大宗商品生态进入快速发展期。

强化核心资产布局，推进真实资产数字化

aUSDT并非首个被停发的产品。早在2026年2月，Tether因离岸人民币稳定币CNH₮使用率不足且需求疲软，已决定终止其发行流程——先暂停铸造，后开放赎回通道。这一模式与当前aUSDT处理方式高度一致。

这反映出Tether正系统性地收缩非核心业务，集中资源发展高流动性、高采纳度的资产，如主流的USDT和黄金支持型的XAU₮。这种策略契合机构投资者对真实资产背书的数字工具日益增长的需求。

6月12日，Bybit上线XAU₮期权合约，成为首个在主流交易所上市的代币化大宗商品衍生品。与此同时，Tether与迪拜多种商品中心（DMCC）签署谅解备忘录，拟借助其超26,000家成员企业的网络，探索其他大宗商品的代币化路径。此前，公司还向Gold.com（原A-Mark Precious Metals）注资1.5亿美元，部分资金用于增持XAU₮储备。

虽然aUSDT体量较小，短期内不会对市场造成显著冲击，但其退出揭示了Tether未来发展方向：优先发展具备真实资产支撑的代币化商品，而非依赖复杂抵押结构的合成型金融工具。