Ai总结： 英国上议院金融服务业监管委员会发布报告，警示过度监管可能削弱英镑稳定币的商业可行性。报告指出当前监管滞后于欧美，呼吁在保障金融安全的同时，避免对发行商施加过重负担，确保市场竞争力。

上议院敦促审慎推进英镑稳定币监管框架建设

英国上议院金融服务业监管委员会周三发布报告，强调应持续完善稳定币监管体系，但必须警惕规则设计不当导致本土英镑稳定币市场丧失商业可持续性。

监管步伐落后制约本土创新生态

该跨党派机构指出，英国在稳定币监管立法方面已明显落后于美国与欧盟。尽管全球美元锚定型稳定币（如USDT、USDC）持续扩张，但本国缺乏清晰法律框架的现状，严重抑制了本地企业开发与投资者参与的积极性。

监管平衡点亟待精准把握

尽管认可英格兰银行与金融行为监管局提出的多数监管方案，委员会仍警告部分条款可能损害稳定币发行方的运营能力与国际竞争力。报告支持法币锚定型稳定币须以1:1比例由高质量资产支撑的原则，并肯定央行为系统重要性发行商设立备用贷款机制的提议。

然而，报告特别批评央行2025年11月咨询文件中拟议的若干条款。其中要求系统重要性发行商将至少40%储备资产置于无息央行账户的规定，已引发广泛质疑，被指或将“显著打击发行商盈利能力”，并对英国在全球稳定币市场的地位构成实质性威胁。

持有限额设定面临执行困境

针对个人及企业设置临时持有上限的措施也被认为可能造成不必要的市场抑制，且在实际操作中难以有效落实，存在合规成本高而效果有限的风险。

收益限制引发战略性质疑

报告触及敏感议题——稳定币是否应允许支付利息。央行草案规定，以英镑计价的系统重要性稳定币不得向持币者提供收益，这一立场与欧盟《加密资产市场监管条例》一致。美国《GENIUS法案》虽禁止支付型稳定币直接付息，但对交易所等中介方能否提供奖励仍存争议。

委员会认为，支付导向型稳定币的核心定位应是高效、低成本的结算工具，而非投资产品。但报告同时提醒，若严格储备要求与收益禁令叠加，又未明确非利息激励（如卡片积分）的合法性，将极大削弱英国发行代币的市场吸引力与长期商业可行性。

多维度评估推动政策优化

经过数月调研，委员会综合听取行业与学术界意见，探讨稳定币能否突破“加密资产出入金通道”的功能边界，在支付、融资和金融稳定领域发挥更大作用。调查过程中，各方就其潜在风险与监管路径呈现分歧，尤其围绕美国《GENIUS法案》对非银行发行方的监管模式展开激烈讨论。

上议院强调，稳定币发展绝不能成为洗钱或非法交易的新温床，但更主张英国应积极培育而非被动管控该领域。委员会建议财政部、央行及金融行为监管局遵循既定时间表，厘清系统重要性发行商的双重监管协同机制，并重新审视持有限额与储备管理规则，使英镑稳定币能在本土支付体系中真正具备竞争实力，而非因监管过严而边缘化。