Ai总结： Coinbase与Glassnode联合调研显示，超七成加密投资者认为比特币被低估。机构与非机构投资者普遍将当前市场定位为熊市末期，链上指标亦指向价值积累阶段，短期持有者活跃度降至历史低位，暗示底部可能临近。

逾七成投资者认定比特币处于低估区间

根据Coinbase与Glassnode近期发布的全球投资者调查报告，超过70%的加密领域参与者认为比特币当前价格显著低于其内在价值。该研究涵盖91名受访者，包括29家专业机构及62位个人投资者，时间跨度为3月16日至4月7日。

机构与散户共识转向熊市尾声估值判断

调查显示，82%的机构投资者和70%的非机构投资者将当前市场定性为熊市末期的价格回调阶段，这一比例相较去年12月的约三分之一已实现显著跃升。反映出投资者对周期位置的认知正发生结构性转变。

估值分歧收窄，低估预期持续走强

在资产定价层面，约75%的机构与61%的非机构投资者认同比特币被低估，仅有极小部分人认为其价格过高。这表明市场整体信心正从悲观转向中性偏乐观。

与此同时，市场对比特币主导地位的展望趋于保守。预计其市场份额上升的机构比例由40%下滑至25%，另有54%预期维持在现有58.1%水平附近，21%则预测将出现回落。

链上综合指数突破关键阈值，预示价值积累阶段开启

加密分析师Woominkyu构建的比特币综合市场指数（BCMI）近期从0.26升至0.37，该数值在历史序列中通常对应深度低估状态。该指数融合了MVRV、NUPL、SOPR及情绪因子，形成多维评估框架。

MVRV衡量市值与已实现价值之比，NUPL反映持有者的未实现盈亏状况，而SOPR用于识别交易是否处于盈利或亏损区间。三者协同揭示价格波动背后的行为逻辑。

尽管BCMI的90日移动平均线仍呈下行趋势，释放抛压信号，但Woominkyu于本月初指出：“市场正步入‘价值积累区间’，长期上涨潜力远高于短期下行风险。”

短期持币行为亦提供佐证。持有周期介于1周至1个月的代币占比已降至3.91%，与2023年10月比特币交易于27,000美元时的水平一致。该指标反映短期内流动性的集中程度，常被视为投机活动减弱的标志。

历史回溯显示，自2021年以来，类似读数后3至6个月内往往伴随周期性底部形成。市场分析师Crypto Dan于3月曾表示，该指标已大幅走低，使比特币接近低估区域，但最终底部尚未确认。