Ai总结： 2026年第一季度，多家上市矿企比特币抛售量突破3.2万枚，远超2025年全年总量。行业面临算力收益下滑、减半压力与成本困境，部分企业策略分化，长期持有者仍积极布局。

上市矿企一季度比特币抛售量逾3.2万枚，创单季新高

根据最新行业资讯，Marathon Digital、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific及Bitdeer等多家公开交易的比特币矿企，在2026年第一季度累计出售比特币超过3.2万枚，该数值已超越2025年全年的总销售规模。这一趋势表明，矿企在当前周期内对现金流管理的依赖程度显著提升，抛售行为呈现集中化与常态化特征。

盈利能力持续弱化，算力回报跌破35美元门槛

当前每PH/s算力的日均产出收益已低于35美元，若维持在约33美元水平，预计有近两成矿企将进入亏损区间。叠加比特币减半后区块奖励下调、算力竞争加剧以及外部经济环境波动，整体行业利润空间被进一步压缩。

链上追踪数据显示，矿工群体持有的比特币数量自2023年底的186万枚下降至当前约180万枚。分析机构指出，若未来价格未能实现强劲回升，高成本运营主体或将加速退出市场，行业整合态势或在2026年上半年进一步显现。

投资逻辑分野：持币与抛售并行

尽管多数企业因资金压力选择变现，但仍有部分以长期价值信仰为核心的矿企持续增持比特币，显示出在战略定位上的明显差异。这种分化不仅反映在财务操作层面，更深层体现了对加密资产未来前景的不同预期。